Блацкстоне даје велику опкладу са Беллагио-ом: Валидација покреће процену



<див _нгцонтент-ц17 = "" иннерхтмл = "

Гетти

Раније ове недеље, МГМ Ресортс Интернатионал (МГМ) рекао је да продаје две своје цењене коцкарнице. Комбинована цена … била је нешто више од 5 милијарди долара.

Као део континуираног реструктурирања, МГМ је одлучила да задржи контролу над одмаралиштем Беллагио продајом имовине 4,25 милијарди долара и давањем у закуп доминантном гиганту приватног капитала који доминира некретнинама Блацкстоне Гроуп (БКС).

Користећи овај најчешће кориштени приступ продаје / закупа, МГМ је потписао дугорочни најам с Блацкстонеом. И сада плаћа годишњу закупнину у износу од 245 милиона долара. Капитализација (нето закупнина подељена са откупном ценом) се креће око 5,75% – "невиђена цена" према неименованом извору из индустрије (Блацкстоне РЕИТ ће формирати заједничко улагање са МГМ 95-5). & Нбсп;

Сада, Блацкстоне већ има искуства у Лас Вегасу. Цосмополитан је купио 2014. године од Деутсцхе банке за 1,73 милијарде долара. То је било након што је претходни власник пропустио свој кредит 2008. године.

Поред тога, чини се да Блацкстоне расте у својим напорима да постане доминантан изнајмљивач „иконских летовалишта“. Фирма приватног капитала недавно је купила Туртле Баи Ресорт у Оаху за 330 милиона долара. Пре неколико недеља, најавила је куповину 65% удела у Греи Волф Ресортс-у за 2,9 милијарди УСД. (Центербридге, фирма за управљање приватним инвестицијама, задржаће 35% удјела.)

То се догађа са Блацкстонеом. А сад, пребацимо новчић на МГМ-ову страну приче …

Гаме Стратеги

Поред договора са Беллагио-ом, МГМ продаје и култну некретнину Цирцус Цирцус у Лас Вегасу. Овај пут, то је Лас Вегас милијардер Пхил Руффин за 825 милиона долара.

Према Форбесу, Руффин вреди око 2,8 милијарди долара … при чему се већина његове нето вредности приписује правовременој аквизицији Треасуре Исланд 2009. у износу од 746 милиона долара.

Извори ми кажу да Треасуре Исланд остварује око 100 милиона долара бесплатног новчаног тока. А кад сам разговарао с Руффином, рекао је "то је сасвим у реду."

Планира да плати 662,5 милиона МГ у готовини за Циркус Циркус, заједно са новчаницом – која доспева 2024. године, у износу од 162,5 милиона долара. Руффин ми је објаснио:

„Већ дуже време покушавам да купим ову проклету ствар. То је иконски казино који је ту био одувек. "

Узгред, ово је исти човек који је сувласник хотела Трумп Интернатионал (без играња на имању), заједно са Доналдом Трумпом. Двојац је заједнички развио некретнину 2009. године која се налази директно између острва Треасуре и Цирцус Цирцус.

Потрага за играчком надмоћи & нбсп;

У потрази за надмоћи у играма, Лас Вегас Сандс Цорп. (ЈА ПРОТИВ) и даље остаје доминантан играч. Са тржишном капом од око 44 милијарде долара, поседује такве иконе активе као што су Венецијанци и Палаззо из Лас Вегаса. А ту су и његови трофеји у Макау и Сингапуру.

Следећи највећи играчи укључују Винн Ресортс (ВИНН) са тржишном капом од око 12 милијарди долара… Елдорадо одмаралишта (ЕРИ) – која се добија Цаесарс Ентертаинмент (ЦВР) за комбиновану тржишну капицу од око 12 милијарди… и МГМ, са тренутном тржишном капом од око 14 милијарди долара.

Чини се да би, с новим споразумом Блацкстонеа о куповини Беллагио-а, сектор имовине игара могао да се загреје. То је посебно тачно када су у току последњих неколико година наведене три америчке РЕИТ-ове игре:

  • Својства за игре и слободно време & нбсп;(ГЛПИ) у 2013. години (као део неопорезивог спинофа компаније Пенн Гаминг)
  • Својства раста МГМ & нбсп;(МГП) у 2016. након одвртања својстава са МГМ-а
  • ВИЦИ игре & нбсп;(ОТЦ: ВИЦИ), једно од највећих ИПО-ова у 2018. години након спинофа из компаније Цаесарс Ентертаинмент Оператинг Цо.

Комбиновано, ова три јавно-трговачка РЕИТ-а имају комбиновано тржишно ограничење веће од 27 милијарди долара. Иако ВИЦИ узима торту с тржишном капом од око 11 милијарди долара.

Повијест о томе како је Блацкстоне побиједио Беллагио

МГМ Гровтх Пропертиес наменски је створен да прода и закупи већину некретнина компаније МГМ. И, искрено, нејасно је зашто је Блацкстоне успео да упадне у Беллагио.

Постоје очигледне везе између МГМ Ресортс-а и МГМ Гровтх Пропертиес. Ово чак укључује и заједничке чланове одбора. Поред тога, РЕИТ и даље контролише МГМ Ресортс, са око 70% власништва.

У основи, раст МГМ-а је створен као падајући ентитет. План је био да се уновчи некретнина слично ономе Сеарс (СХЛД) је урадио са Својства раста наслеђа (СРГ).

Међутим, активисти имају начин да наруше најбоље постављене планове. И чини се да је зато Блацкстоне успео да дода Беллагио у своју трофејну собу.

Кеитх А. Меистер недавно је додан у одбор МГМ-а као својих тринаести члан након што је пробоо своју оброку за оброк. Он поседује 15,7 милиона акција, или око 3% у МГМ, па је то изгледало као логичан потез.

Али активиста има историју поремећаја. Део је такозваног Алумни клуба Царл Ицхан, а он такође има везе са Георгеом Соросом, који му је доделио основни капитал за компанију коју је основао, Цорвек Цапитал.

На тренутак у Блацкстоне, намерава да укључи Беллагио у свој не-трговани РЕИТ – који ће вероватно добити веће полуге од већине РЕИТ-ова којима се тргује на јавном тржишту. Моја процена везаности за салвете је да ће изнајмљивач приватног капитала добити око 70% полуге на ток закупа од 245 милиона долара … што ће донети поврат готовине у распону од 12%.

То није лош радни дан за Блацкстоне или МГМ. И, наравно, Руффин ће вјероватно бити богатији док користи своју економију размјера (тј. Трумп Лас Вегас и Исланд оф Треасуре) како би претворио Цирцус у другу краву готовине.

Вици, Виц. Вици & нбсп;

РЕИТс је ове године запаљен, РЕИТ ЕТФ проки Вангуард некретнине ЕТФ (ВНК) враћање преко 28% у години. Међутим, сектор игара није видео љубав.

Три горе наведена РЕИТ-а само су у овој години вратила просечно 22%.

Уговор с Беллагиоом могао би, међутим, послужити као преломна тачка. Блацкстоне је у суштини поставио траку у погледу цијене. Тако би амерички сектор игара могао да примети компресију стопе покрића, при чему је ова трансакција валидација која би могла да покрене процену вредности.

Наше три РЕИТ-ове имају просечан принос од дивиденде од 6% и просечну цену за средства из операција вишеструких од 14Кс. Њихов најближи пеер сектор су нето закупљени РЕИТ-ови, који дају око 4% са П / ФФО (средства из операција) вишеструким од 18к.

Тренутно је ВИЦИ наш најбољи избор у играма на срећу. У 2020. години предвиђа се да ће остварити око 1,2 милијарде долара нето оперативног прихода. Коришћењем стопе ограничења од 6% (Беллагио је 5,75%), могла би се проценити на 20 милијарди долара. После дуга од око 6 милијарди долара … што се претвара у процену капитала од 14 милијарди долара.

Поделите то са 500 милиона акција, а ВИЦИ би могао добити 28 долара по акцији.

Акцијама се тргује по цени од 23,06 долара по акцији, с приносом дивиденде од 5,16%. П / ФФО мултипли је 14,9к, а вјерујемо да би акције могле вратити више од 25% у наредних 12 мјесеци.

Укратко, свиђају ми се ВИЦИ-јеви изгледи. Најновије карте (Беллагио и Цирцус Цирцус) потврђују снагу играња некретнина и оправдавају тржишни попуст на играчке РЕИТ-ове уопште. Али…

Верујем да ВИЦИ има супериорну предност без сукоба интереса, као што је то случај са МГМ и МГП. А Цаесарс ће бити много бољи кредит када га купи Елдорадо – која ће ускоро бити највећа „пуре плаи“ компанија за играње у САД-у.

Антес унутра!

Аутор је власник акција ВИЦИ, а такође је и у саветодавном одбору за кампању Доналда Ј. Трумпа.

& нбсп;

">

Гетти

Раније ове недеље, МГМ Ресортс Интернатионал (МГМ) рекао је да продаје две своје цењене коцкарнице. Комбинована цена … била је нешто више од 5 милијарди долара.

Као део континуираног реструктурирања, МГМ је одлучила да задржи контролу над одмаралиштем Беллагио продајом имовине 4,25 милијарди долара и давањем у закуп доминантном гиганту приватног капитала који доминира некретнинама Блацкстоне Гроуп (БКС).

Користећи овај најчешће кориштени приступ продаје / закупа, МГМ је потписао дугорочни најам с Блацкстонеом. И сада плаћа годишњу закупнину у износу од 245 милиона долара. Капитализација (нето закупнина подељена са откупном ценом) се креће око 5,75% – "невиђена цена" према неименованом извору из индустрије (Блацкстоне РЕИТ ће формирати заједничко улагање са МГМ 95-5).

Сада, Блацкстоне већ има искуства у Лас Вегасу. Цосмополитан је купио 2014. године од Деутсцхе банке за 1,73 милијарде долара. То је било након што је претходни власник пропустио свој кредит 2008. године.

Поред тога, чини се да Блацкстоне расте у својим напорима да постане доминантан изнајмљивач „иконских летовалишта“. Фирма приватног капитала недавно је купила Туртле Баи Ресорт у Оаху за 330 милиона долара. Пре неколико недеља, најавила је куповину 65% удела у Греи Волф Ресортс-у за 2,9 милијарди УСД. (Центербридге, фирма за управљање приватним инвестицијама, задржаће 35% удјела.)

То се догађа са Блацкстонеом. А сад, пребацимо новчић на МГМ-ову страну приче …

Гаме Стратеги

Поред договора са Беллагио-ом, МГМ продаје и култну некретнину Цирцус Цирцус у Лас Вегасу. Овај пут, то је Лас Вегас милијардер Пхил Руффин за 825 милиона долара.

Према Форбесу, Руффин вреди око 2,8 милијарди долара … при чему се већина његове нето вредности приписује правовременој аквизицији Треасуре Исланд 2009. у износу од 746 милиона долара.

Извори ми кажу да Треасуре Исланд остварује око 100 милиона долара бесплатног новчаног тока. А кад сам разговарао с Руффином, рекао је "то је сасвим у реду."

Планира да плати 662,5 милиона МГ у готовини за Циркус Циркус, заједно са новчаницом – која доспева 2024. године, у износу од 162,5 милиона долара. Руффин ми је објаснио:

„Већ дуже време покушавам да купим ову проклету ствар. То је иконски казино који је ту био одувек. "

Узгред, ово је исти човек који је сувласник хотела Трумп Интернатионал (без играња на имању), заједно са Доналдом Трумпом. Двојац је заједнички развио некретнину 2009. године која се налази директно између острва Треасуре и Цирцус Цирцус.

Потрага за играчком надмоћи

У потрази за надмоћи у играма, Лас Вегас Сандс Цорп. (ЛВС) и даље остаје доминантан играч. Са тржишном капом од око 44 милијарде долара, поседује такве иконе активе као што су Венецијанци и Палаззо из Лас Вегаса. А ту су и његови трофеји у Макау и Сингапуру.

Следећи највећи играчи укључују Винн Ресортс (ВИНН) са тржишном капом од око 12 милијарди долара… Елдорадо одмаралишта (ЕРИ) – која се добија Цаесарс Ентертаинмент (ЦВР) за комбиновани тржишни лимит од око 12 милијарди долара… и МГМ, са тренутном тржишном капом од око 14 милијарди долара.

Чини се да би, с новим споразумом Блацкстонеа о куповини Беллагио-а, сектор имовине игара могао да се загреје. То је посебно тачно када су у току последњих неколико година наведене три америчке РЕИТ-ове игре:

  • Својства за игре и слободно време (ГЛПИ) у 2013. години (као део неопорезивог пара Пенн Гаминг-а)
  • Својства раста МГМ-а (МГП) у 2016. након одвртања својстава са МГМ-а
  • ВИЦИ Гаминг (ОТЦ: ВИЦИ), једно од највећих ИПО-ова у 2018. години након спинофа из компаније Цаесарс Ентертаинмент Оператинг Цо.

Комбиновано, ова три јавно-трговачка РЕИТ-а имају комбиновано тржишно ограничење веће од 27 милијарди долара. Иако ВИЦИ узима торту с тржишном капом од око 11 милијарди долара.

Повијест о томе како је Блацкстоне побиједио Беллагио

МГМ Гровтх Пропертиес наменски је створен да прода и закупи већину некретнина компаније МГМ. И, искрено, нејасно је зашто је Блацкстоне успео да упадне у Беллагио.

Постоје очигледне везе између МГМ Ресортс-а и МГМ Гровтх Пропертиес. Ово чак укључује и заједничке чланове одбора. Поред тога, РЕИТ и даље контролише МГМ Ресортс, са око 70% власништва.

У основи, раст МГМ-а је створен као падајући ентитет. План је био да се уновчи некретнина слично ономе Сеарс (СХЛД) је урадио са Својства раста наслеђа (СРГ)

Међутим, активисти имају начин да наруше најбоље постављене планове. И чини се да је зато Блацкстоне успео да дода Беллагио у своју трофејну собу.

Кеитх А. Меистер недавно је додан у одбор МГМ-а као својих тринаести члан након што је пробоо своју оброку за оброк. Он поседује 15,7 милиона акција, или око 3% у МГМ, па је то изгледало као логичан потез.

Али активиста има историју поремећаја. Део је такозваног Алумни клуба Царл Ицхан, а он такође има везе са Георгеом Соросом, који му је доделио основни капитал за компанију коју је основао, Цорвек Цапитал.

На тренутак у Блацкстоне, намерава да укључи Беллагио у свој не-трговани РЕИТ – који ће вероватно добити веће полуге од већине РЕИТ-ова којима се тргује на јавном тржишту. Моја процена везаности за салвете је да ће изнајмљивач приватног капитала добити око 70% полуге на ток закупа од 245 милиона долара … што ће донети поврат готовине у распону од 12%.

То није лош радни дан за Блацкстоне или МГМ. И, наравно, Руффин ће вјероватно бити богатији док користи своју економију размјера (тј. Трумп Лас Вегас и Исланд оф Треасуре) како би претворио Циркус у другу краву готовине.

Вици, Виц. Вици

РЕИТс је ове године запаљен, РЕИТ ЕТФ проки Вангуард некретнине ЕТФ (ВНК) враћајући се преко 28% у односу на датум претходне године. Међутим, сектор игара није видео љубав.

Три горе наведена РЕИТ-а само су у овој години вратила просечно 22%.

Уговор с Беллагиоом могао би, међутим, послужити као преломна тачка. Блацкстоне је у суштини поставио траку у погледу цијене. Тако би амерички сектор игара могао да примети компресију стопе покрића, при чему је ова трансакција валидација која би могла да покрене процену вредности.

Наше три РЕИТ-ове имају просечан принос од дивиденде од 6% и просечну цену за средства из операција вишеструких од 14Кс. Њихов најближи пеер сектор су нето закупљени РЕИТ-ови, који дају око 4% са П / ФФО (средства из операција) вишеструким од 18к.

Тренутно је ВИЦИ наш најбољи избор у играма на срећу. У 2020. години предвиђа се да ће остварити око 1,2 милијарде долара нето оперативног прихода. Коришћењем стопе ограничења од 6% (Беллагио је 5,75%), могла би се проценити на 20 милијарди долара. После дуга од око 6 милијарди долара … што се претвара у процену капитала од 14 милијарди долара.

Поделите то са 500 милиона акција, а ВИЦИ би могао добити 28 долара по акцији.

Акцијама се тргује по цени од 23,06 долара по акцији, с приносом дивиденде од 5,16%. П / ФФО мултипли је 14,9к, а вјерујемо да би акције могле вратити више од 25% у наредних 12 мјесеци.

Укратко, свиђају ми се ВИЦИ-јеви изгледи. Најновије карте (Беллагио и Цирцус Цирцус) потврђују снагу играчких игара и оправдавају тржишни попуст на РЕИТ-ове у играма уопште. Али…

Верујем да ВИЦИ има супериорну предност без сукоба интереса, као што је то случај са МГМ и МГП. А Цаесарс ће бити много бољи кредит када га купи Елдорадо – која ће ускоро бити највећа „пуре плаи“ компанија за играње у САД-у.

Антес унутра!

Аутор је власник акција ВИЦИ, а такође је и у саветодавном одбору за кампању Доналда Ј. Трумпа.