Зашто крива трговине плус плус приноса једнака рецесији


<див _нгцонтент-ц15 = "" иннерхтмл = "

Беар вс. Булл (АП Пхото / Мицхаел Пробст)

ПРИДРУЖЕНИ ТИСАК

Посматрачи тржишта су забринути због почетка рецесије већ много, много месеци. Међутим, иако је ово била најслабија експанзија од Другог светског рата, она је такође била најдужа. Засада је добро.

До сада.

Негативни сигнали се брзо накупљају. Прво размотримо да смо у протеклих неколико дана научили да расте БДП у оба УК и Немачка претворио негативно. Ово није охрабрујуће. И наравно, то се догодило на позадини наизглед ескалирајуће позиције трговински рат. Да се ​​реторика председника мења сваким твитом додатно доприноси окружењу неизвесности. Али најновија и најдраматичнија вест била је данашња најава да ће крива приноса на америчке обвезнице била је обрнута. Другим речима, инвеститори захтевају веће приносе на краткорочне обвезнице од дугорочних.

Ово је необично. „Обично инвеститори очекују да им се исплати већа стопа приноса када позајмљују новац на дуже временско раздобље, јер су ризици већи. “Фактор компензације током инверзије приноса је веровање инвеститора да ће будуће стопе приноса (са којима обвезнице морају да конкуришу) бити прилично ниске у односу на данашње. Ако је очекивана разлика довољно велика, може преокренути типични образац.

Иако постоје неке полемике око тога да ли је то заиста сигнала рецесија, уопштено је био врло поуздан показатељ. Искрено, никад нисам био у целој продаји. Али у тренутном контексту био бих расположен да то схватим озбиљно.

Разлог је понашање другог, ријетко споменутог, али врло поузданог показатеља: Реалне бруто приватне домаће инвестиције. & нбсп; Кеинес је тврдио у Општа теорија оно пословно улагање – под којим је мислио стварање физичког капитала попут фабрика, а не само куповина финансијске имовине – било је кључно за пословни циклус (ФИИ, Кеинес и Кеинесиан нису иста ствар – дуга прича!). Историја га је изнедрила. Свакој рецесији од Другог светског рата, осим једне, претходио је пад физичких улагања (при чему се један изузетак односи на крај рата у Вијетнаму). То је једина варијабла коју религиозно пратим.

Тек 26. јула, подаци из другог тромјесечја ревидирани су како би одражавали оно што видите у наставку.

Амерички инвестициони расходи за протекле две рецесије (у сјени) и кроз најновије податке (2019: 2).

Екран снимио аутор из Федералне резерве банке Ст.

Умањила је инвестиција. Да будемо сигурни, може се десити да падне без рецесије која резултира, али не видите рецесију без пада улагања (имајте на уму пад прије последња два пада). У комбинацији с другим недавним сигналима, ово изгледа да сугерира да смо можда коначно дошли до краја.

Надајмо се да неће, али докази се и даље гомилају. Подаци о инвестирању у трећем кварталу могу рећи причу; до тада ћемо морати да будемо задовољни коначном ревизијом 2019.: 2 (која ће бити објављена 29. августа).

">

Беар вс. Булл (АП Пхото / Мицхаел Пробст)

ПРИДРУЖЕНИ ТИСАК

Посматрачи тржишта су забринути због почетка рецесије већ много, много месеци. Међутим, иако је ово била најслабија експанзија од Другог светског рата, она је такође била најдужа. Засада је добро.

До сада.

Негативни сигнали се брзо накупљају. Прво размотримо да смо у протеклих неколико дана научили да се раст БДП-а и у Великој Британији и у Немачкој окренуо негативно. Ово није охрабрујуће. И наравно, то се догодило на позадини наизглед ескалирајућег трговинског рата. Да се ​​реторика председника мења сваким твитом додатно доприноси окружењу неизвесности. Али најновија и најдраматичнија вест била је данашња најава да је кривуља приноса на америчке обвезнице преокренула. Другим речима, инвеститори захтевају веће приносе на краткорочне обвезнице од дугорочних.

Ово је необично. "Типично, инвеститори очекују да им се исплати виша стопа приноса када позајмљују новац на дужи временски период, јер су ризици већи." Фактор који компензира током инверзије приноса је веровање инвеститора у будуће стопе принос (са којим обвезнице морају да конкуришу) биће прилично низак у односу на данашњи. Ако је очекивана разлика довољно велика, може преокренути типични образац.

Иако постоје неке полемике око тога да ли то заиста сигнализира рецесију, генерално је то био врло поуздан показатељ. Искрено, никад нисам био у целој продаји. Али у тренутном контексту био бих расположен да то схватим озбиљно.

Разлог је понашање другог, ријетко споменутог, али врло поузданог показатеља: Реална бруто приватна домаћа инвестиција. Кеинес је тврдио у Општа теорија да је пословно улагање – под којим је мислио стварање физичког капитала попут фабрика, а не само куповина финансијске имовине – било кључно за пословни циклус (БИИ, Кеинес и Кеинесиан нису иста ствар – дуга прича!). Историја га је изнедрила. Свакој рецесији од Другог светског рата, осим једне, претходио је пад физичких улагања (при чему се један изузетак односи на крај рата у Вијетнаму). То је једина варијабла коју религиозно пратим.

Тек 26. јула, подаци из другог тромјесечја ревидирани су како би одражавали оно што видите у наставку.

Амерички инвестициони расходи за протекле две рецесије (у сјени) и кроз најновије податке (2019: 2).

Екран снимио аутор из Федералне резерве банке Ст.

Умањила је инвестиција. Да будемо сигурни, може се десити да падне без рецесије која резултира, али не видите рецесију без пада улагања (имајте на уму пад прије последња два пада). У комбинацији с другим недавним сигналима, ово изгледа да сугерира да смо можда коначно дошли до краја.

Надајмо се да неће, али докази се и даље гомилају. Подаци о инвестирању у трећем кварталу могу рећи причу; до тада ћемо морати да будемо задовољни коначном ревизијом 2019.: 2 (која ће бити објављена 29. августа).