Трумп жели да Фед буде више европски



<див _нгцонтент-ц15 = "" иннерхтмл = "

Среда је обележила дан када је председник Сједињених Држава персонификовао то старогодишње упозорење упућено сваком детету од сваког родитеља: ако би вам Хуго рекао да скочите са моста, бисте ли то урадили?

Предсједник Трумп је на Твиттеру назвао Федералне резерве гомилу "костију главе", тражећи од њих да раде оно што ради Европска централна банка: банкама дају бесплатан новац и додатак бонусу за узимање зајма. Зове се негативна каматна стопа. И то је тотални разарач уштеде, онај који очигледно није учинио ништа на побољшању европске економије, или њене берзе која се није опоравила упркос бесплатном новцу, који је делом почео да иде у акције.

Очекује се да ће Европска централна банка објавити негативну референтну стопу након свог следећег састанка политике у четвртак. Око 17 билиона долара обвезница у Европи плаћају нула или негативну камату.

Од велике финансијске кризе, квантитативно ублажавање и ниске каматне стопе учинили су задатак квантификовањем ризика више политичким питањем, а не нечим што би тржиште дешифровало на аналитичком столу.

У Европи је централна банка постала купац углавном не вољене имовине. Купите безвриједну обвезницу на тржишту за 100, продајте је централној банци за 101, загарантовано. Онда то учини поново.

Продаја централној банци гурнула је принос толико низак да инструменте с фиксним дохотком претвара у акције. Инвеститори не купују за принос. Купују их само зато што су потребни за велики ризик за само предузеће или зато што траже капитални добитак – попут растуће цене акција. Негативна обвезница од пола процента вреди више од негативне обвезнице од једног процента и тако даље.

Производ фиксног дохотка попут државне обвезнице или штедног рачуна који не исплаћује приход требао би бити сама дефиниција токсичне имовине. Уместо тога, то је стварни производ који инвеститори купују. Приноси немачких обвезница су -0,56%.

Колика је премија на ризик код улагања у тржишта државних обвезница? Одговор се више не може поуздано наћи у ценама обвезница, приносима, бројевима буџета, инфлацији или расту БДП-а. Чак су и цене замјена кредитних стопа бесмислене. (На страну, ово је потенцијални смртни случај за трговце обвезницама, који већ кошта цена технологије. То мора још погоршати.)

На пример, цена петогодишњих замјена за неплаћање кредита италијанског државног дуга је 140,3 базна поена у односу на државне благајне. У нормалним временима, ако је петогодишњи принос у трезор био 1%, онда би та цена ЦДС-а претпоставила да италијански ризик ставља еквивалентну цену обвезнице на 140 базних бодова или 2,4%.

Уместо тога, принос италијанске државне обвезнице је 0,33%. А америчка петогодишња компанија је 1,58%, што је потпуно супротно. Овај несклад је све због тога што се ЕЦБ обавезала негативних стопа и тржишта морају да следе.

То је супротно.

"Ако је сваки инстинкт који имате погрешан, тада би морало бити и супротно." Јерри Сеинфелд до Георге Цонстанза.

Онда су негативне стопе само још један финансијски производ. Или постајемо једно. То ће рећи нова председница ЕЦБ Цхристине Лагарде. Ако је негативно 10 или негативно 110, па шта? Ако људи желе да је купе као да купују опцију за куповину акција на Форд Мотор Цомпани, тада ће тржиште именовати своју цену. Није да можете куповати намирнице тим уговором. Али ако је продате уз добитак, можете! Исто се може рећи и за негативни дуг. То је попут новог љубимца роцк на тржишту. Ако камену за кућне љубимце доделите вредност, чак и ако сте га нашли на улици бесплатно и само насликали осмех на њему разнобојним трајним маркерима, а неко то плати, онда је то исплатива трансакција без обзира на корисност стене.

Као Георге Цостанза у тој Сеинфелдовој епизоди у којој схвата да је свака одлука коју он донесе погрешна, инвеститори морају да иду против њихових инстинкта. Ово је цео концепт негативног приноса дуга. То је супротно од свега што сте икада замислили да буде веза.

Италија има већу незапосленост, економију у рецесији и све већи буџетски дефицит.

Нова влада повећала је свој циљ дефицита на 2,4% БДП-а за 2020. Такође имају мању владу за раст.

Упркос много слабијим изгледима, њихове обвезнице се цене као да су најтоплије тржиште с готово нултим ризиком. Сви желе позајмити Италију. Толико су очајни да ће то учинити да би узели око 0,97% на 10-годишње италијанске евро обвезнице.

Америчка 10 година плаћа 1,75%, а његова економија је у много бољем стању. Само већа негативна каматна политика омогућила би већи ризик и нижу награду, као што је случај у Европи.

Ипак, неко купује ове ствари.

„Сматрамо да је то поштено питање за Трумпа да се бори за ниже стопе, али не слажемо се да има нешто позитивно у вези са негативним стопама“, каже Владимир Сигнорелли, шеф Бреттон Воодс Ресеарцх, фирме за истраживање великих инвестиција из Лонг Валлеи-а, Нев Јерсеи.

Још 2016. године тадашњи директор Деутсцхе Банке, Јон Цриан, упозорио је да негативне приносе могу имати "фаталне последице". Он је рекао: "Монетарна политика је у супротности са циљевима јачања економије и безбедности европског банкарског система."

Прошле недеље, извршни директор Деутсцхе Банк, Цхристиан Севинг, упозорио је на "озбиљне нуспојаве" за регион уколико ЕЦБ донесе више монетарног олакшавања, напомињући да "на дужи рок негативне стопе уништавају финансијски систем".

Па, погодите шта долази у Европу? Ово је гаранција сада. Или се европски банкари навикну на негативне стопе и третирају га као свој камен кућних љубимаца којем ће додијелити вриједност и тргују га међу собом, што значи да је Лагарде (и на неки начин Трумп) у праву, или се европски банкарски систем урушава. Читави трговински столови задрхтају. Европски трговац обвезницама ставља се на листу угрожених врста.

Да ли Трумп заиста жели да то прогони амерички сектор финансијских услуга? Циник би могао рећи: ако гарантује С & П 500 додатних 20%, као што је то чинио МСЦИ Еуропе од 2016., можда то и чини.

Међутим, сваки амерички штедни рачун и фонд новчаног тржишта, који једва плаћа камату, био би губитник новца.

Покушајте продати клијенту негативни доносни обвезнички фонд као приватни менаџер богатства.

Директор УБС-а Сергио Ермотти недавно је нагласио како негативне стопе доводе до "апсурдних ситуација" у Европи. Банке су обесхрабрене од држања депозита. Штедни рачуни, као традиционални банкарски производ, иду путем диносауруса.

Трумпов потенцијални кандидат за управу одбора Фед, Цхристопхер Валлер, једном је изјавио да су негативне камате "порез на овчју одјећу." То је казна за не инвестирање у берзу. Малопродајни инвеститори и већина компанија, великих и малих, неће ићи у банку и добити ће им кредит негативне камате.

Економисти компаније БНП Парибас рекли су ове недеље да не очекују негативне стопе у Сједињеним Државама.

„Мислимо да десет година досеже 1%“, каже Схахид Ладха, шеф стратегије за стопе Г10 на БНП-у. "Али следеће године ће се у неком тренутку вратити и до 1,5%."

Тржиште се формира у четири снижења стопа. Ако сваки од њих има 25 базних бодова, то би стопу Федералних фондова сводило на најнижу разину од 1%.

">

Среда је обележила дан када је председник Сједињених Држава персонификовао то старогодишње упозорење упућено сваком детету од сваког родитеља: ако би вам Хуго рекао да скочите са моста, бисте ли то урадили?

Предсједник Трумп је на Твиттеру назвао Федералне резерве гомилу "костију главе", тражећи од њих да раде оно што ради Европска централна банка: банкама дају бесплатан новац и додатак бонусу за узимање зајма. Зове се негативна каматна стопа. И то је тотални разарач уштеде, онај који очигледно није учинио ништа на побољшању европске економије, или њене берзе која се није опоравила упркос бесплатном новцу, који је делом почео да иде у акције.

Очекује се да ће Европска централна банка објавити негативну референтну стопу након свог следећег састанка политике у четвртак. Око 17 билиона долара обвезница у Европи плаћају нула или негативну камату.

Од велике финансијске кризе, квантитативно ублажавање и ниске каматне стопе учинили су задатак квантификовањем ризика више политичким питањем, а не нечим што би тржиште дешифровало на аналитичком столу.

У Европи је централна банка постала купац углавном не вољене имовине. Купите безвриједну обвезницу на тржишту за 100, продајте је централној банци за 101, загарантовано. Онда то учини поново.

Продаја централној банци гурнула је принос толико низак да инструменте с фиксним дохотком претвара у акције. Инвеститори не купују за принос. Купују их само зато што су потребни за велики ризик за само предузеће или зато што траже капитални добитак – попут растуће цене акција. Негативна обвезница од пола процента вреди више од негативне обвезнице од једног процента и тако даље.

Производ фиксног дохотка попут државне обвезнице или штедног рачуна који не исплаћује приход требао би бити сама дефиниција токсичне имовине. Уместо тога, то је стварни производ који инвеститори купују. Приноси немачких обвезница су -0,56%.

Колика је премија на ризик код улагања у тржишта државних обвезница? Одговор се више не може поуздано наћи у ценама обвезница, приносима, бројевима буџета, инфлацији или расту БДП-а. Чак су и цене замјена кредитних стопа бесмислене. (На страну, ово је потенцијални смртни случај за трговце обвезницама, који већ кошта цена технологије. То мора још погоршати.)

На пример, цена петогодишњих замјена за неплаћање кредита италијанског државног дуга је 140,3 базна поена у односу на државне благајне. У нормалним временима, ако је петогодишњи принос у трезор био 1%, онда би та цена ЦДС-а претпоставила да италијански ризик ставља еквивалентну цену обвезнице на 140 базних бодова или 2,4%.

Уместо тога, принос италијанске државне обвезнице је 0,33%. А америчка петогодишња компанија је 1,58%, што је потпуно супротно. Овај несклад је све због тога што се ЕЦБ обавезала негативних стопа и тржишта морају да следе.

То је супротно.

"Ако је сваки инстинкт који имате погрешан, тада би морало бити и супротно." – Јерри Сеинфелд за Георге Цонстанза.

Онда су негативне стопе само још један финансијски производ. Или постајемо једно. То ће рећи нова председница ЕЦБ Цхристине Лагарде. Ако је негативно 10 или негативно 110, па шта? Ако људи желе да је купе као да купују опцију за куповину акција на Форд Мотор Цомпани, тада ће тржиште именовати своју цену. Није да можете куповати намирнице тим уговором. Али ако је продате уз добитак, можете! Исто се може рећи и за негативни дуг. То је попут новог љубимца роцк на тржишту. Ако камену за кућне љубимце доделите вредност, чак и ако сте га нашли на улици бесплатно и само насликали осмех на њему разнобојним трајним маркерима, а неко то плати, онда је то исплатива трансакција без обзира на корисност стене.

Као Георге Цостанза у тој Сеинфелдовој епизоди у којој схвата да је свака одлука коју он донесе погрешна, инвеститори морају да иду против њихових инстинкта. Ово је цео концепт негативног приноса дуга. То је супротно од свега што сте икада замислили да буде веза.

Италија има већу незапосленост, економију у рецесији и све већи буџетски дефицит.

Нова влада повећала је свој циљ дефицита на 2,4% БДП-а за 2020. Такође имају мању владу за раст.

Упркос много слабијим изгледима, њихове обвезнице се цене као да су најтоплије тржиште с готово нултим ризиком. Сви желе позајмити Италију. Толико су очајни да ће то учинити да би узели око 0,97% на 10-годишње италијанске евро обвезнице.

Америчка 10 година плаћа 1,75%, а његова економија је у много бољем стању. Само већа негативна каматна политика омогућила би већи ризик и нижу награду, као што је случај у Европи.

Ипак, неко купује ове ствари.

„Сматрамо да је то поштено питање за Трумпа да се бори за ниже стопе, али не слажемо се да има нешто позитивно у вези са негативним стопама“, каже Владимир Сигнорелли, шеф Бреттон Воодс Ресеарцх, фирме за истраживање великих инвестиција из Лонг Валлеи-а, Нев Јерсеи.

Још 2016. године тадашњи директор Деутсцхе Банке, Јон Цриан, упозорио је да негативне приносе могу имати "фаталне последице". Он је рекао: "Монетарна политика је у супротности са циљевима јачања економије и безбедности европског банкарског система."

Прошле недеље, извршни директор Деутсцхе Банк, Цхристиан Севинг, упозорио је на "озбиљне нуспојаве" за регион уколико ЕЦБ донесе више монетарног олакшавања, напомињући да "на дужи рок негативне стопе уништавају финансијски систем".

Па, погодите шта долази у Европу? Ово је гаранција сада. Или се европски банкари навикну на негативне стопе и третирају га као свој камен кућних љубимаца којем ће додијелити вриједност и тргују га међу собом, што значи да је Лагарде (и на неки начин Трумп) у праву, или се европски банкарски систем урушава. Читави трговински столови задрхтају. Европски трговац обвезницама ставља се на листу угрожених врста.

Да ли Трумп заиста жели да то прогони амерички сектор финансијских услуга? Циник би могао рећи: ако гарантује С&П 500 додатних 20%, као што је то чинио МСЦИ Еуропе од 2016., можда то и чини.

Међутим, сваки амерички штедни рачун и фонд новчаног тржишта, који једва плаћа камату, био би губитник новца.

Покушајте продати клијенту негативни доносни обвезнички фонд као приватни менаџер богатства.

Директор УБС-а Сергио Ермотти недавно је нагласио како негативне стопе доводе до "апсурдних ситуација" у Европи. Банке су обесхрабрене од држања депозита. Штедни рачуни, као традиционални банкарски производ, иду путем диносауруса.

Трумпов потенцијални кандидат за управу одбора Фед, Цхристопхер Валлер, једном је изјавио да су негативне камате "порез на овчју одјећу." То је казна за не инвестирање у берзу. Малопродајни инвеститори и већина компанија, великих и малих, неће ићи у банку и добити ће им кредит негативне камате.

Економисти компаније БНП Парибас рекли су ове недеље да не очекују негативне стопе у Сједињеним Државама.

„Мислимо да десет година досеже 1%“, каже Схахид Ладха, шеф стратегије за стопе Г10 на БНП-у. "Али следеће године ће се у неком тренутку вратити и до 1,5%."

Тржиште се формира у четири снижења стопа. Ако сваки од њих има 25 базних бодова, то би стопу Федералних фондова сводило на најнижу разину од 1%.